晨鳴紙業獲銀河證券推薦
發布時間：2014/12/8 0:00:00 作者：
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12月1日，銀河證券發布晨鳴紙業公司研究報告《晨鳴紙業：多元化發展保障業績 等待國改林改催化》稱，晨鳴紙業正積極開展多元化經營，以規避風險。同時，將受益于國企改革、林業改革政策。利好較多，給予推薦。
報告顯示，造紙行業仍處于調整階段。隨著環保政策的趨嚴,落后產能加速淘汰,利于產能的集中,對公司形成利好。據了解，公司已對赤壁晨鳴、海拉爾晨鳴、鄄城板材和延邊晨鳴等產能相對落后的公司予以出售或關停。
同時，為增強抗風險能力,增加新的利潤增長點,公司正積極開展多元化項目建設。海城海鳴菱鎂礦項目預計2015年有望貢獻業績；廣東慧銳海岸線綜合治理(公司持股比例51%,整治岸線全長約20公里)正在進行中；武漢萬興房地產項目按計劃推進；成立財務公司、融資租賃公司,跨界金融領域,從而有利于強化企業集團資金集中管理,提高資金使用效率,降低企業財務成本及融資成本。
此外，報告還稱，公司作為國內紙業的重要領軍企業,其紙被選為國家領導人著作的指定用紙,充分彰顯了企業的實力。2014年雖然仍是業績低點,但未來,隨著行業逐步走出低谷,集中度不斷提升,公司新建產能將得到有效消化,話語權將進一步提升;同時公司通過“林漿紙一體化”項目、興建自備電廠等可有力降低成本;而公司多元化項目(尤其租賃公司等)亦成為公司業績的重要驅動力,公司未來業績彈性較大。
報告預計2014-2015年,公司收入額分別為192.7、204.2億元,同比分別增-5.5%、6.0%,凈利潤分別為4.7、5.7億元,同比分別增-33.6%、20.6%,對應EPS分別為0.24、0.29元,PE分別為21.9、18.2倍。
推薦公司理由除以上要點外,還在于公司當前5.34元股價較每股凈資產7.33元折價27%,報告認為公司還是國資改革潛在受益標的(2014年7月,山東省亦發布了《山東出臺深化國企改革完善國資管理體制意見》,涉及混合所有制、建立長效激勵約束機制等多個領域),除此之外,公司亦受益于天然林資源工程保護、林業改革等政策。
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